华夏基金徐寅：聚焦硬核科技 看好科创100投资机会
更新时间：2023-11-03 02:25:21 1033
华夏基金徐寅：聚焦硬核科技，看好科创100投资机会
嘉宾介绍：徐寅，华夏基金基金经理，科创100ETF华夏拟任基金经理，毕业于同济大学应用数学系，硕士研究生学历。2012年5月至2021年8月期间，曾任兴业证券经济与金融研究院金融工程研究中心分析师、首席分析师。2021年8月加入华夏基金管理有限公司，历任数量投资部基金经理助理、基金经理。具有十年以上的证券基金行业从业经验，长期深耕于量化投资、指数研发和相关产品的投资管理工作。
章悦欢，多伦多大学应用数学系毕业，曾任公募基金量化研究员，负责大类资产择时、行业轮动、ETF研究等多个方向。
近年科技投资成为市场焦点，普通人如何投资硬核科技？科创100指数有哪些特点？其与科创50指数又有何区别？科创100指数的投资价值如何看？对此，华夏基金徐寅跟大家分享精彩观点。
徐寅表示，中国未来相当长一段时期经济发展的核心任务就是实现高质量的经济增长。而要达成这一目标，就与专注于新一代信息技术、新能源、节能环保、高端制造、生物医药等高科技创新型产业的优秀企业的发展密不可分。
其表示，科创100指数市值分布更偏向中小市值，符合市值下沉的趋势，成分股行业分布比较均衡，研发投入占比更高，创新属性更强。科创50前十大权重股合计占比近51%，呈现高度集中状态，同时第一大权重占比接近11%；科创100前十大权重不到23%，第一大权重股不到3%，相对而言更分散。
以下为文字稿：
1、华夏基金徐寅：科创板具有投资价值
提问：对个人投资者来说，为什么要重视科创板投资？科创100推出背后有哪些战略意义？
徐寅：核心在于科创板具有投资价值。科创板具有投资价值则于其战略定位紧密相关。2018年11月5日，习近平总书记在进博会上首次提及科创板的设立。科创板从创立之初，就定下了聚焦科技创新，助力核心科技的战略定位。设立四年多来，始终将服务对象定位于那些符合国家战略、在核心技术上有关键性突破、市场认可度高的科技创新型企业。
另一方面，中国未来相当长一段时期经济发展的核心任务就是实现高质量的经济增长。而要达成这一目标，就与专注于新一代信息技术、新能源、节能环保、高端制造、生物医药等高科技创新型产业的优秀企业的发展密不可分。
展望未来，在中国实现高质量经济增长的过程中，势必会诞生一系列伟大的、具有世界影响力的科技创新公司，而作为这些公司集中上市的科创板，其投资价值不言而喻。
章悦欢：科创板可以看作是A股核心科技的摇篮，定位非常的“硬科技”，主打的就是聚焦战略性新兴产业和高新技术产业。当下距离科创板开板已经超过4年，目前在科创板上市的公司数量已经超过550只，总体市值接近7万亿。此外，还有个数据想跟大家分享：2022年科创板企业研发支出占收入比重已经达到10.1%，而创业板仅4.9%。科技是第一生产力，兼具研发投入能力和创新意愿的公司往往能够获得“研发->业绩”的良性循环。
如果从专精特新的角度来讲，科创板目前上市的550多家企业中，专精特新企业的数量接近300家，占比超过了50%。整体来看，在科创板上市的企业都具备鲜明的科技创新特色。
从细分行业来看，科创板中新一代信息技术、生物产业、高端装备制造产业股票数量占比非常高，分别为新一代信息技术40.75%、生物产业19.57%、高端装备制造产业16.70%。
我们再来详细解析一下排名前三的行业：
（1）新一代信息技术领域：主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等；
（2）生物医药领域：主要包括生物制品、高端化学药、高端医疗设备与器械及相关技术服务等；
（3）高端装备领域：主要包括智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋工程装备及相关技术服务等。
2、华夏基金徐寅：科创100市值下沉、行业分布均衡
提问：科创100指数的成分股有什么特点？科创板目前有哪些指数可以投资？
徐寅：首先简述编制方案：在全体科创板上市的企业中，剔除不满6个月和退市风险警示的股票，然后经过可投资性筛选（剔除日均成交额最小的10%股票），再剔除科创50成分股和过去一年日均总市值前40的股票，剩下的股票按日均总市值从高到底排序，选择前100只，季度调仓。从特点来看：
市值分布更偏向中小市值，符合市值下沉的趋势：截止2023年9月21日，科创100指数成分股的市值中位数为144.35亿元。从权重分布来看，科创100成分股市值200亿以下权重占比超80%；从数量上来看，超300亿的仅4只，目前没有市值超400亿的个股。
成分股行业分布比较均衡：根据申万一级行业分类，科创100指数中医药生物、电力设备、电子和机械设备行业权重占比分别达到26.8%、18.0%、17.9%和11.2%，进一步细分，权重占比靠前的二级行业分别为半导体、医疗器械、电池和光伏设备，其权重分别为13.05%、12.68%、10.05%和7.52%。
研发投入占比更高，创新属性更强：近年来，科创100成分股研发支出占营收比例中位水平在11%左右、远高于全部A股4%和创业板5%左右的水平
章悦欢：科创板目前的主流指数主要有科创50指数和科创100指数。这两个指数都是由中证指数有限公司进行编制和发布：
科创50指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现；这个指数对应的是科创板的大型企业，代表的是科创板的大市值风格，可类比、对标的宽基指数比如说像上证50。
科创100指数从上海证券交易所科创板中选取科创50指数样本以外的市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。也就是说，这个指数绝对不包含科创50的成份股，和科创50在某种意义上形成了一种互补，而科创100对应的便是科创板的中小企业，代表的是科创板的中小市值。科创100的指数成份股中，有80%的公司市值在50-200亿元这个区间，对比宽基指数，中证1000标的90%市值在50-200亿元，和科创100市值结构更接近。
总的来说，科创100指数与科创50指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。
3、华夏基金徐寅：科创100三足鼎立、权重分散
提问：科创50和科创100有什么相同点与不同点？科创100指数的“高科技基因”来源于哪里?
徐寅：从市值来看，科创100明显偏向中小市值
从行业分布看，科创100的分布更为均衡多元：
从申万一级行业的分布情况来看：行业权重在10%以上的行业数量，科创50是3个，科创100是5个。科创50受电子单一行业的影响更大，但与此同时其特定行业的弹性也越强。科创100在创新行业领域的分布更加均匀。
从申万二级行业的分布情况来看：科创50的主题特色是半导体，单一板块占比就达45%，而科创100则是“半导体+医疗+新能源”三足鼎立，三大主题合计占比近半。
持股集中度：科创50前十大权重股合计占比近51%，呈现高度集中状态，同时第一大权重占比接近11%；科创100前十大权重不到23%，第一大权重股不到3%，相对而言更分散
章悦欢：从专精特新企业的视角来看，科创100指数也同样具备较强的“硬科技”属性。在科创100指数成分股内，专精特新企业达37家。
从成长性来看，2022年科创100收入与归母净利润增速高于科创板整体，ROE与研发费用率高于科创50与科创板整体。
关于研发费用可以和大家再深入展开一下：科创100成分股研发支出占营收比例和研发人员数量占比均显著高于全部A股，并且科创100指数的成份股在2023年预期盈利增速也在主要宽基指数中名列前茅。同时随着支持科技型中小企业研发的制度体系完善，全社会大力支持中小企业研发的环境氛围，鼓励增强科技型中小企业研发能力。
从申万一级行业来分，医药生物、电子、电力设备是科创100成分股市值占比最高的行业，26%/26%/15%。继续从更细分的行业来看，半导体、医药、新能源、新一代信息技术、高端装备等科技主题相关的细分行业在科创100中占据较高比重。
同时，对比科创50，科创100在行业分布上更加均匀，行业分散，有利于指数泛科创属性强化、避免单一行业周期波动较大。其中医药生物，以及机械设备+电力设备代表的高端装备产业，这两块的市值占比，超过了科创50。
风险提示:
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，定期定额投资不能保证投资人获得收益。
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